Piețele bursiere din America, Europa, India și Japonia urmează să încheie anul 2025 la sau aproape de maxime istorice, unele apropiindu-se de al treilea an consecutiv de câștiguri de două cifre. O parte din aceasta reflectă optimismul tot mai mare al investitorilor cu privire la potențialul de profit al inteligenței artificiale, constată publicaţia britanică, transmite Ultimelestiri.md cu referire la mold-street.com.
Cu toate acestea, și spiritele animale au crescut pe scară largă. Companiile din piețele emergente din Asia nu au fost niciodată nevoite să plătească deținătorilor de obligațiuni prime atât de mici pentru a se împrumuta; firmele americane de grad investițional nu au mai plătit atât de puțin din anii 1990. Astfel de cifre principale, însă, subestimează cât de turbulent a fost anul pentru participanții la piață.
În aprilie, sistemul financiar global s-a aflat în pragul crizei după ce tarifele vamale impuse de Donald Trump în cadrul „Zilei Eliberării” au amenințat să răstoarne comerțul mondial. Și pe parcursul anului, mai multe tendințe de lungă durată s-au rupt sau s-au inversat. Iată cele mai importante cinci evoluții ale pieței din 2025.
Încredere zdruncinată în Unchiul Sam
La începutul lunii aprilie, America a început pentru scurt timp să tranzacționeze ca o piață emergentă predispusă la crize. După ce dl Trump a dezvăluit tarife vamale exagerate, calculate absurd, asupra restului lumii, prețurile acțiunilor s-au prăbușit. Investitorii s-au temut pentru siguranța obligațiunilor guvernamentale și le-au vândut și pe acestea. Pe măsură ce prețurile obligațiunilor au scăzut, randamentele au crescut, ceea ce, în teorie, ar fi trebuit să susțină dolarul. În schimb, traderii zdruncinați au renunțat la monedă.
Panica s-a potolit odată ce dl Trump a răspuns, anulând sau amânând majoritatea tarifelor sale. Investitorii au concluzionat că Casa Albă nu era chiar atât de liberă pe cât se temeau și că piețele ar putea încă impune disciplină. Titlurile de Trezorerie și dolarul american s-au stabilizat, iar piața bursieră americană și-a reluat lunga ascensiune. Cu toate acestea, încrederea în Unchiul Sam nu a fost complet restabilită. Dolarul abia și-a revenit după prăbușire (vezi graficul 1), iar investitorii străini sunt acum mult mai dornici să își protejeze expunerea la acesta. Și în timpul următoarei crize, este puțin probabil să uite experiența de a vedea cum titlurile de Trezorerie au eșuat, chiar dacă pe scurt, ca refugiu.
Codaşii și liderii pieței bursiere și-au schimbat locurile
Acțiunile americane au început anul ca invidia lumii. Prețurile lor au crescut cu 26% în 2023 și 23% în 2024, comparativ cu 14% și, respectiv, 2% pentru acțiunile listate pe alte piețe dezvoltate. Acest an a întrerupt această serie de victorii (vezi graficul 2), în ciuda poziției Americii în centrul boom-ului inteligenței artificiale.
Un dolar mai slab explică o parte din schimbare, deși nu toată. Bursele europene au strălucit, stimulate de planurile Germaniei de a-și stimula economia și de creșterea cheltuielilor pentru apărare pe întregul continent. Și în Europa a avut loc o altă inversare: piețele bursiere din fostele țări „periferice” le-au depășit pe cele din „centrale”. Printre performanțele remarcabile din 2025 se numără Grecia, Italia, Spania și Polonia. Băncile cândva cu probleme au avut rezultate deosebit de bune.
Între timp, acțiunile listate pe piețele emergente le-au depășit pe cele de pe piețele dezvoltate pentru prima dată în ultimii ani: indicii msci pentru fiecare au crescut cu 27%, respectiv 19%. Indicele Kospi din Coreea de Sud a crescut cu aproape 70%. Piața bursieră americană poate atrage cea mai mare atenție, dar anul acesta acțiunea reală a fost în altă parte.
Ratele dobânzilor au scăzut; randamentele obligațiunilor nu atât de mult
În cea mai mare parte, 2025 a fost un an de politică monetară din ce în ce mai moderată în rândul principalelor bănci centrale din lume. Rezerva Federală a Americii a redus ratele dobânzilor de trei ori, cu 0,25 puncte procentuale de fiecare dată, la fel ca și Banca Angliei. Banca Centrală Europeană și Banca Canadei au optat fiecare pentru patru reduceri. Excepția a fost Banca Japoniei, care a majorat costurile împrumuturilor pe termen scurt de două ori – deși de la punctul de plecare extrem de scăzut de 0,25%.
Totuși, randamentele obligațiunilor pe termen lung sunt cele care determină costurile împrumuturilor pentru o mare parte din datoria ipotecară, guvernamentală și corporativă, iar acestea au scăzut mult mai puțin sau au crescut complet. Randamentele obligațiunilor de trezorerie americane pe zece ani au scăzut cu doar 0,4 puncte procentuale, iar cele ale „titlurilor de stat” britanice cu mai puțin de 0,1. Costul împrumuturilor pe zece ani al Germaniei, de 2,9%, este cu 0,5 puncte procentuale mai mare decât la începutul anului 2025. Cel al Japoniei a crescut la 2%, cel mai ridicat nivel din 1999.
Unii au început să numească acest lucru „comerț de devalorizare”. Aceștia se tem că bancherii centrali reduc ratele dobânzilor prea devreme și că guvernele se împrumută în mod nesustenabil. Ambele cresc riscul ca inflația să crească din nou, erodând valoarea reală a monedelor și a datoriei suverane. Prin urmare, deținătorii de obligațiuni solicită randamente pe termen lung mai mari drept compensație. Dacă creșterile prețurilor de consum se vor accelera anul viitor, așteptați-vă ca tranzacționarea cu devalorizare să fie la mare căutare.
Bitcoinul nu este aur digital
Până de curând, bitcoin ar fi putut fi prezentat ca o altă tranzacție devalorizată. Criptomoneda are o ofertă limitată și este inaccesibilă bancherilor centrali, deci nu poate fi devalorizată așa cum o pot face monedele „fiat”. Aceste caracteristici au stimulat speranțele că bitcoin ar putea deveni aur digital, oferind o protecție împotriva inflației și a risipei guvernamentale.
Se pare că investitorii preferă aur real. De la începutul anului 2025, prețul aurului a crescut cu peste 60%. Bitcoin, în schimb, a scăzut cu 7% și a suferit o scădere de la vârf la minim de peste 30% în octombrie și noiembrie. În loc să caute alternative digitale la metalul galben, investitorii s-au orientat către înlocuitori mai tradiționali. Argintul s-a descurcat chiar mai bine decât aurul (vezi graficul 3), valoarea sa fiind mai mult decât dublată în acest an.
Dacă bitcoin nu este aur digital, ce este? Este adesea descris ca un indicator al apetitului global pentru risc sau al optimismului tehnic al investitorilor. Într-adevăr, scăderea bruscă a Bitcoin de la sfârșitul anului a coincis cu scăderi ale prețului acțiunilor Nvidia și ale firmelor de tehnologie în general. Cu toate acestea, pe parcursul anului, aceste acțiuni au depășit cu mult performanța criptomonedei. Adepții fideli ai Bitcoin ar putea avea nevoie de o poveste mai convingătoare dacă vor să nu piardă și mai mult.
Piețele private devin mai puțin la modă
După ce au văzut activele aflate în administrare crescând în anii 2010, firmele de investiții private cresc acum mai lent. Potrivit PitchBook, un furnizor de date, acestea au strâns aproximativ 900 de miliarde de dolari de capital nou în primele trei trimestre ale anului 2025. Dacă această rată s-ar menține până la sfârșitul anului, ar marca a patra scădere consecutivă a strângerii de fonduri cu capital privat de la vârful atins în 2021.
Strângerea de fonduri a încetinit parțial pentru că a devenit mai greu de cumpărat și de vândut companii private. Astfel de tranzacții tind să se bazeze pe datorii, care sunt mult mai scumpe de rambursat acum decât în 2021. În prima jumătate a acestui an, incertitudinea geopolitică, nu în ultimul rând în ceea ce privește tarifele și comerțul global, a ținut multe tranzacții înghețate. Deși lucrurile au început să se dezghețe, firmele de pe piețele private care au fost nevoite să amâne vânzarea companiilor pe care le dețin au returnat mai puțin capital investitorilor lor – care, la rândul lor, au devenit mai reticenți în a emite noi cecuri.
Prin urmare, nu este surprinzător faptul că firmele de pe piețele private se luptă să-și „democratizeze” industria, curtând investitori individuali alături de clienții lor instituționali tradiționali. Dacă indivizii ar trebui să fie dornici să-și predea banii, când investitorii instituționali din ce în ce mai puțin sunt, este o altă problemă.
